金融数据表现强劲节后首期LPR“按兵不动”

2月LPR如期公布日前，央行发布消息称，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年日前1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，两个期限均与上个月持平以上LPR在下一次发布LPR之前有效

这一报价符合预期，早在几日前，央行平价续作MLF，市场便预测本月LPR大概率保持稳定。

主要是此前央行降准，降息政策效果持续释放，1月金融数据表现强劲，实体经济融资供需两旺，显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持，短期引导信贷利率进一步下降的迫切性不高光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说道

目前，节后全面复工刚刚展开，正处于前期降息后的政策观察期宏观资深分析师王好称，目前，保持贷款利率不变是合适的LPR并非货币市场量价变化的因，在某种程度上，它其实是果，但又存在一定的独立性当前，宽信用的抓手在于提振实体经济部门，尤其是企业部门的融资需求因此，LPR后期进一步下调的概率和幅度都会大于以MLF利率为代表的货币市场利率这将取决于1—2月主要经济，金融数据的具体表现

如果需要再次调降利率，时间点可能会在3月中旬王好预测

在业内看来，从目前来看，LPR维持稳定，对市场影响也相对有限。10月末，M2同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低8个百分点；M1同比增长8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期低3个百分点。。

当下，楼市稳是主基调，2022年1月20日LPR 5年期报价利率调降5个基点，一定程度降低了购房成本，国内及时对部分金融机构房贷政策执行进行纠偏，各地金融机构根据当地楼市情况，因城施策合理调整房贷利率等，继续落实好楼市三稳任务周茂华称，从楼市信贷数据看，稳楼市的一系列政策效果有所显现，房地产融资在改善，市场信心在回暖，楼市有望触底回暖

王好同样称，LPR下调带动房贷利率降低对房地产市场的直接利好较为有限，它的意义在于改善预期，暗示政策可能出现系统性的边际回暖但房住不炒的政策底线并未松动，因此不能进行过度解读

央行最新发布的2021年四季度中国货币政策执行报告披露，2021年，房地产贷款增速总体平稳2021年末，全国主要金融机构房地产贷款余额52.2万亿元，同比增长7.9%，增速较上年末低3.7个百分点其中，个人住房贷款余额38.3万亿元，同比增长11.3%，增速较上年末低3.3个百分点，住房开发贷款余额9.1万亿元，同比增长0.5%，增速较上年末低7.7个百分点

对于LPR报价利率后续走向，周茂华认为，需要进一步数据指引，关注实体经济融资需求与内需恢复情况但无碍继续释放LPR改革红利与发挥结构性工具对经济支持效果，优化信贷结构，提升政策支持效率

在王好看来，未来货币政策走向，主要还是取决于经济稳增长的效果稳增长是一个总量目标，因此需要运用总量型货币政策工具进行支持目前，货币市场流动性维持充裕，主要矛盾在于实体经济部门信贷需求不足，因此，价格型工具优于数量型工具

一季度末至二季度初依然存在降息可能，但窗口期在不断缩小在稳增长工作顺利完成后，货币政策的重心才会移到调结构上来，最主要的工作自然就是双碳目标和高质量发展后续资金面大概率仍将保持合理充裕，但需要关注美联储货币政策节奏变化王好说道

这一点在央行2021年四季度货币政策执行报告中也已提及央行指出，主要发达经济体宏观政策转向的影响是2022年重要的外部不确定性，并定调下阶段货币政策，一要保持货币信贷总量稳定增长完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，引导金融机构有力扩大贷款投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定

二要保持信贷结构稳步优化结构性货币政策工具积极做好加法，落实好支持小微企业的市场化政策工具，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构增加对信贷增长缓慢地区的信贷投放，精准发力加大对小微企业，科技创新，绿色发展的支持力度

三要促进降低企业综合融资成本健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行