骆驼股份601311：2021年归母净利润增长15%一季度毛利率环比改善

2021年归母净利润增长15%2021年，公司全年营收124.03亿元，同比增长29%，归母净利润8.32亿元，同比增长15%2021年第四季度，公司单季营收32.61亿元，环比增长14%/13%，归母净利润1.57亿元，环比增长—43%/—7%2022年第一季度，公司单季度营收31.13亿元，环比增长—4%/—5%，归母净利润1.4亿元，环比增长—49%/—11%公司全年业绩的增长主要得益于销量的扩大2022年一季度业绩下滑主要是主机配套及出口销量下滑，部分原辅材料及燃料动力价格上涨，人工成本增加期间费用率保持稳定2021年，公司毛利率17.0%，同比下降3.0%，净利润率6.7%，同比下降0.8%，费用率9.9%，同比下降1.2%2021年第四季度，公司毛利率12.5%，同比下降7.6个百分点，净利润率4.8%，同比下降4.9个百分点，期间费用率9.3%，同比下降1.2个百分点疫情反复，芯片短缺，国六政策，能源原材料价格上涨，出口运费飙升等因素导致公司年度毛利率和净利润率下降2022年一季度，公司毛利率16.0%，同比下降4.6个百分点，净利润率4.5%，同比下降4.0个百分点，期间费用率9.6%，同比下降0.3个百分点铅酸蓄电池市场份额近50%，二次铅和低压锂电池销量快速增长分业务看，2021年公司实现铅酸电池/再生铅/锂电池/其他业务营业收入96.32/26.30/0.19/1.23万元，同比分别增长14%/+149%/+6%/+40%，毛利率22.13%/—0.96%/—202021年，公司销售铅酸蓄电池3152万千伏安，同比增长12%，占国内主机配件市场份额约49.0%，占国内维修更换市场份额约27.4%销售再生铅48万吨，同比增长55%，低压锂电池销量9，313KWH，同比增长22%，完成9家企业11个定点项目其中12V辅助电池产品已满足戴姆勒，宝马，吉利，克莱斯勒等主机厂的技术要求风险:疫情拖累汽车销量，原材料价格上涨投资建议:维持买入评级骆驼股份是领先的起步电池企业，布局了铅酸蓄电池循环产业链和新能源电池循环产业链，在前装，后装，海外三大市场发力公司致力于成为全球汽车用低压电池全方位解决方案的领导者，力争到2025年营收规模再造一只骆驼，实现营业收入超过200亿元的战略目标由于原材料和运输成本上升，盈利预测略有下调预计22—24年EPS为0.87/1.03/1.25元低估值细分赛道龙头，维持买入评级