长春高新000661：业绩符合预期生长激素持续驱动公司成长

事件:公司发布2022年一季报，实现营业收入29.7亿元，同比增长30.4%，归母净利润11.4亿元，同比增长30.2%，扣非后净利润11.2亿元，同比增长28.7%金赛医药股份有限公司业绩快速增长，生长激素持续放量增长金赛药业实现营业收入29.8亿元，同比增长30.4%，净利润11.4亿元，同比增长30.2%2020年初，疫情导致生长激素增速放缓伴随着疫情的消除，生长激素销量迅速回升同时，公司调整了营销策略2020年下半年，生长激素销售迎来快速复苏2021年，生长激素仍然保持快速增长目前，公司正在不断推进销售改革，增加生长激素在基层市场的销售规模伴随着销售改革的推进，基层市场有望为生长激素打开新的空间同时，公司正在加大成人领域的推广力度，收入贡献有望逐步体现，成为新的增长点百克生物拖累业绩，带状疱疹疫苗值得期待2022Q1，百科生物实现营业收入1.4亿元，同比下降44.3%，实现净利润2000万元，同比下降68.8%2022年一季度，受长春及全国疫情影响，拜克收入和利润同比下降预计2022年第二季度将开始出现增长新产品鼻流感疫苗是国内首个鼻流感减毒活疫苗，易于大规模免疫，分化优势明显有望成为四价流感疫苗的有效补充预计鼻流感疫苗将对公司业绩增量贡献显著正在研发的带状疱疹疫苗产品已经处于申报阶段，带状疱疹疫苗市场空间大，竞争格局良好，未来有望成为大品种而房地产中成药业务稳步增长，预计将继续贡献稳定的现金流高新地产实现营业收入1.7亿元，同比增长503.4%，实现净利润2000万元，同比增长485.2%康华药业实现营业收入1.7亿元，同比增长10.2%，实现净利润0.9亿元，同比下降21.6%由于去年同期确认项目少，基数低，今年房地产业务大幅增长公司中成药业务保持稳定经营，预计未来仍将贡献稳定现金流利润预测和评级预计2022—2024年归母净利润分别为50.4亿元，63.5亿元，75.7亿元，EPS分别为12.46元，15.69元，18.69元，对应当前股价估值分别为12倍，9倍，8倍，维持买入评级风险:生长激素剂量小于预期的风险，开发中的产品进度不如预期的风险

前后两版文件最直接的区别是，联盟集采的品种从153个增加至276个，其中包括高毛利的生长激素和血液制品。从公开资料来看，这也是上述两个品种首次进入集采。