中天金融展开了一场被称之为蛇吞象的金融资产并购计划并深陷其间数年未能落地

日前，有媒体报道，中天郭芙总经理黎志涛突然辞职，今年5月接任董事长的王皓不得不兼任总经理这是中天郭芙证券今年以来的第三次人事调整

中天郭芙证券更名以来，一直在推进所有牌照的布局，相关牌照的申请和业务发展不断推进但其高层管理层今年频繁调整，会对其经营的稳定性产生什么影响同时，在中天郭芙证券全牌照布局的需求下，不仅迫切需要布局资产管理线补齐缺口，现有牌照的业务也需要继续发展但控股股东中天金融在取得证券牌照后并未继续增资雪上加霜的是，中天金融最近被资金链压力深深质疑

中天郭芙证券未来命运如何在中天金融目前的资金压力下，中天郭芙证券会被出售吗如果不卖，资金方面还能得到控股股东的帮助吗

日前，中天金融实际控制人罗玉平向《中国经营报》记者否认了出售中天郭芙证券的可能性卖掉房产后，没有问题

高管走马灯

今年4月以来，中天郭芙证券的领导层经历了数次调整。

首先，为公司拓展版图的第一代掌门人余维佳辞去了董事长一职余维佳在业内很有名他是一名年轻干部，34岁时担任招商证券副总裁此后，在西南证券急需人才谋求发展的时候，又去重庆带领一队人拓展版图，取得了巨大的成就2016年进入中天郭芙证券时易手当时他只有一张承销和赞助牌照，业务不全，急需扩大牌照，发展业务在这个创业阶段，余维佳成为了中天郭芙证券的董事长，一批拥有招商证券履历的干部和行业人才也进入了中天郭芙证券，开启了中天郭芙证券拓展版图的时代

截至2021年，中天郭芙证券新增三张牌照，公司架构和业务规模不断完善和发展，但余维佳却突然挂了印随后，同样是招商证券简历的黎志涛担任董事长兼总裁但不到一个月，王皓就成为了中天郭芙证券的董事长

根据中国证券业协会从业人员信息，王浩在中天郭芙证券的执业注册日期为5月25日现在王皓担任董事长还不到半年，又有人告诉黎志涛，他将辞去总经理一职，由王皓接任

记者就这一变化联系了中天郭芙证券，但截至发稿时，他未能得到回应。

伴随着黎志涛的离开，王皓虽然兼任总经理，但职位仍然空缺不知道总经理的接班人以后是公开招聘还是内部选拔

此外，从小牌照或单牌照券商到全牌照综合券商的发展阶段，Lens公司创始人邝玉清提到，一般来说，业务不成熟，规模相对较小的券商，业务发展更多依赖相关高管的个人人际关系因此，在这个发展阶段，高管变动的影响更大

再者，chansons Capital董事沈梦提到:高管变更可能导致公司经营战略和资源配置发生变化，进而影响业绩基础即使经纪业务全牌照，也会出现资源匹配不足的问题，从部分业务发展到全业务更难，不仅是资金，更重要的是人才

仍缺乏资产管理，两项金融服务等细分牌照。

在从单一牌照券商向全牌照成熟券商发展的过程中，业务资源和自称等诸多方面

记者注意到，自中天郭芙证券更名以来，其牌照和业务持续扩张2017年，公司原经营范围证券承销与保荐变更为证券承销与保荐2019年，公司业务范围将由证券经纪和证券自营业务增加可是，与传统券商相比，中天郭芙证券在证券资产管理，整合，投资咨询，财务顾问等方面仍缺乏牌照

在牌照扩张方面，王皓出任董事长时，市场曾分析，凭借其在招商证券担任机构管理部副总经理，经纪业务综合办公室主任，后在大成基金担任总经理助理，副总经理，总经理，再担任PICC资产董事，总经理的相关履历，人事安排中天郭芙证券，直指开拓资产管理业务。

除了急需完善牌照外，中天郭芙证券在牌照相关业务发展方面也存在发展不平衡的问题目前虽然获得了券商和自营牌照，但投行仍是其主要收入支柱投资银行虽然在当前的市场机遇下发展良好，但在整体发展过程中仍具有看天吃地的属性，业务体系失衡一般会降低券商的风险防御这意味着中天郭芙证券在投行之外的业务线还有很大的拓展空间

具体来看，中天金融在2021年半年报中披露，2021年上半年，中天郭芙证券实现营业收入4.7793亿元，但净利润为亏损6349万元中天金融虽未披露亏损原因，但披露2021年上半年，中天郭芙证券投行业务净收入同比增长92.03%，投行排名稳步提升截至2021年6月30日，IPO会议2次，行业排名第21位，在审IPO项目8个贵州省累计申报绿色债券72亿元，为区域实体经济和绿色发展提供专业服务与投行业绩相比，近几年获得的最后两个牌照相关的业务发展并未提及

与2020年数据相比，中天郭芙证券合并财务报表显示，营业收入10.41亿元，规模净利润达1.82亿元，其中，手续费及佣金净收入5.35亿元，投资业务收入4.77亿元，利息净收入1979万元如果继续拆分，可以看到经纪业务手续费净收入为93.98万元，投行业务手续费净收入为5.35亿元

控股股东未增资扩股。

无论是牌照扩张还是业务扩张，中天郭芙证券都不需要人才和资金值得注意的是，中天金融控股中天郭芙

证券后，一直未进行过增资扩股。

有关数据显示，2016年2月，贵阳金控收购上海证券持有的海际证券66.67%的股权，贵阳金控成为其控股股东，随后公司进行了增资扩股增资后的注册资本达到人民币32.8亿元，其中贵阳金控持股94.92%，上海证券持有5.08%2017年中天金融受让贵阳金控持有的相关股权，2018年股权转让工作全面完成而自2016年的那一次增资扩股后，中天国富证券截至目前未能再进行相关股权融资

从股权结构来看，控股股东九成以上的持股基本上已经实现完全控制，其他的股东对大股东的制衡非常微弱这种情况下，从董事会到高管层面的人选往往由控股股东指派和选聘以至于控股股东对子公司的定位，往往影响这家子公司的发展战略，未来方向况玉清提及

而在这数年间，中天金融展开了一场被称之为蛇吞象的金融资产并购计划，并深陷其间数年未能落地。

2017年中天金融公告称，拟出资310亿元收购华夏人寿20%～25%股权，并支付70亿元定金但迄今未能成行，中天金融在5月7日发布公告称，将继续推进与华夏人寿的重大资产重组深交所随后下发问询函，提到:你公司2020年年度财务报告被出具保留意见，保留意见的基础为你公司2020年7月，华夏人寿被实施接管，但会计师未能就前述交易进展情况，股权收购定金可收回金额及其对经营的影响等方面获取充分，适当的审计证据

这也进一步令市场注意到中天金融的资金压力半年报数据显示，截至今年6月底，经营活动产生的现金流量净额为162.66亿元，投资活动产生的现金流量净额为净流出162.95亿元，筹资活动产生的现金流量净额为净流出9.85亿元

控股股东对子公司的业务发展和日常运营往往具有较大的控制力和影响力，因此控股股东的状况不稳定，会极大影响子公司的稳定，特别是对于金融企业，不稳定就可能导致自己的风险敞口扩大沈萌提及

在此情况下，中天国富证券未来命运何从虽然罗玉平否认出售中天国富证券的打算但面对资金压力，未来能否对中天国富证券进行股东层面的支持，罗玉平提及，在卖掉地产后，资金方面就没问题了而对上市公司来说，拥有增发，再融资等融资手段，融资渠道相对畅通

就在9月14日，中天金融发布关于筹划重大资产出售的进展公告，其中显示公司已与佳源创盛控股集团有限公司签署《关于收购中天城投集团有限公司之股权转让框架协议》，拟将中天城投集团有限公司100%股权转让给佳源创盛，股权转让价款暂定为180亿元。