营收突破5000亿股价却不及一半PB中国铁建估值“等风来”

日前，中国铁建公布2022年上半年经营业绩报告期内，公司实现营业收入5404.97亿元，同比增长10.64%，归属于当期的净利润134.74亿元，同比增长9.48%，归属于非扣非的净利润127.67亿元，同比增长13.31%

2022年上半年，中国铁建半年营业收入首次突破5000亿元大关，归属于净利润首次突破130亿元公司营收和净利润再次创下历史同期最好记录

总结积极表现，中国铁建认为主要因素是2022年以来，国家出台了一系列全面加强基础设施建设，扩大有效投资的政策，将为工程承包业务发展带来新的发展机遇。

建筑合同差异化

作为传统基础设施建设的龙头企业，中国铁建的核心业务仍然是工程承包2022年上半年，公司工程承包业务贡献收入4846.68亿元，同比增长12%，占公司收入的89.67%该业务毛利率为7.10%，较去年同期上升0.35个百分点，也是公司利润贡献最大的业务板块

中国铁建的工程承包业务是基建行业的领头羊，公司业务的变化被业绩视为整个基建行业的趋势。

公司半年报数据显示，2022年上半年，中国铁建新签合同额13312.46亿元，占公司年度计划的46.29%，同比增长26.24%其中，工程承包板块达到11235.43亿元，占公司新签合同额的84.40%，同比增长30.68%

承包板块中，公司铁路项目新签884.81亿元，占比7.88%，同比下降35.38%，新签公路项目金额1644.32亿元，占比14.64%，同比增长70.78%，新签住房项目金额4793.99亿元，占比42.67%，同比上升37.88%，城轨项目新签合同额316.8亿元，占比2.82%，同比下降58.83%，新签市政项目金额1813.19亿元，占比16.14%，同比上升8.62%，水利工程新签合同额712.767亿元，占比6.34%，同比增长579.84%，新签机场航站楼项目1945.42亿元，占比1.73%，同比增长252.23%。

值得注意的是，报告期内，中国铁建铁路和城市轨道交通新签合同成为公司下滑最快的两个板块，而占比最大的房建项目实现同比增长37.88%，公司水利电力和机场航站楼项目新签合同实现翻番。

中国铁建新签署的合同确认了中国大型基础设施和稳定增长的投资趋势东北证券分析师向21世纪经济报道指出，今年以来，国家层面持续聚焦两新一重和短板弱项等方面的投资建设，全国新增基建投资大幅增加得益于国家大基建战略，公司有望实现合同额的持续增长

中国铁建也认为，国家全面加强基础设施建设将为工程承包业务的发展带来新的发展机遇据其分析，公司公路工程合同额的增加是因为公路扩能改造的契机，房建增加的动力是新型城镇化建设公司抓住了旧城改造和保障房建设的机遇

但由于公司紧跟国家水网建设规划，聚焦双碳战略，突破抽水蓄能和海上风电市场发展，加快进入水电和风电领域，公司水利电力项目新签合同额大幅增长。

记者21世纪经济报道记者从中国铁建获悉，截至2022年上半年，中国铁建累计未履行合同金额达54497.785亿元，同比大幅增长21.78%除房地产开发板块外，公司非工程承包板块新签合同额同比下降44.67%，勘察设计咨询，工业制造，物资物流板块均实现大幅增长

公司的市场价值需要提高

得益于公司收入和净利润的持续增长，中国铁建2022年上半年总资产再创新高期末，公司资产总额达到14，942.11亿元，比上年末增长10.44%报告期末，归属于净资产达到2808.59亿元，较2021年末增长4.49%

截至2022年上半年末，中国铁建每股净资产达到15.80元，每股未分配利润达到11.07元但在二级市场上，中国铁建的股价在中报业绩披露季创下了2022年以来的新低

日前，中国铁建a股股价创下近7年新低，盘中最低仅7.09元/股8月份以来，公司a股价格一直在低位运行截至2022年8月31日收盘，中国铁建a股股价收于7.43元/股，当日收盘时公司市值为1009亿元

目前，中国铁建a股股价不足公司每股净资产的50%，仅为每股未分配利润的67.11%，公司市值仅相当于报告期末公司净资产的35.93%。

据统计，近半年来，已有十余家券商机构相继给出中国铁建投资判断，其中仅有一家机构给予中国铁建审慎增持评级，其余券商机构均维持对公司的乐观预期7家机构给予中国铁建买入评级，1家机构强烈推荐

根据券商研报给出的预测，中国铁建2022年预测平均净利润将达到278.82亿元，较去年增长12.93%目前券商机构的预测价格中，中国铁建a股目标价的最高预测值高达14.30元/股，最低预测值也在10元/股

值得注意的是，在众多券商的大力推荐下，公司始终难以获得二级市场的市值提升目前中国铁建的估值还有很大的提升空间因此，券商行业分析师认为，中国铁建经营业绩的持续改善将支撑二级市场股价走势，公司有望得到估值修复

据21世纪经济报道记者初步统计，中国铁建中期业绩公布后，已有浙商证券，招商证券，银河证券等6家券商发布最新研报，一致看好公司发展预期。

下半年，国内基建仍是稳增长，扩内需的主要抓手在增量政策的支持下，作为基建头部的中国铁建有望显著受益浙商证券研究团队匡秦沛长期看好中国铁建强化设计—投资—建设—运营的全产业链发展模式，认为公司积极转型投资运营商，后续发展动力充足