慧智微三年累亏4.93亿毛利率远低同行IPO前超38家机构突击入股分红2

大基金二期加持的广州汇智微电子股份有限公司收到了在科创板IPO的申请。

智威是一家为智能手机，物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司受大额R&D投资和股权激励等因素影响，汇智威尚未盈利2019年至2021年，公司归属于母公司的净利润累计为—4.93亿元

长江商报记者注意到，在各报告期内，汇智威主营业务的毛利率分别为6.06%，6.69%，16.19%其中，2020年5G模组开始供货后，公司毛利率仅出现提升，但仍远低于国内外同行业可比公司平均水平

值得注意的是，汇智威受到资本追捧在本次IPO申请前，公司多次增资扩股，引入了超过38家机构股东，包括大基金二期，红杉资本等

在没有盈利的情况下，汇智威也支付了大笔股息2020年公司现金分红2058.68万元，公司当期亏损9615.15万元

毛利率低于同行，核心产品价格更低。

智威是一家为智能手机，物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司其主要业务是R&D，设计和销售射频前端芯片和模块其产品应用于三星，OPPO，vivo，荣耀等国内外智能手机品牌，并已进入文泰科技，华勤通信等一线移动终端设备ODM厂商，移动通信，广合通，日海智能等头部无线通信模组厂商

目前惠智威还没有盈利2019年至2021年，汇智威分别实现营业收入6042.74万元，2.07亿元和5.13亿元，归属于母公司净利润分别为—7887.52万元，—9615.15万元和—3.18亿元，三年合计亏损4.93亿元截至2021年末，惠智威未分配利润为—2.45亿元，存在累计未弥补亏损

对于报告期内持续亏损，汇智威表示，主要原因是公司实施股权激励，报告期内各期确认的股份支付金额分别为1058.1万元，1560.22万元，2.63亿元另一方面，公司继续保持较高的R&D投资，占比较高

各报告期内，公司扣除股份支付费用后的R&D费用分别为4，743.92万元，7，588.54万元和11，552.88万元，分别占营业收入的78.51%，36.61%和22.48%截至2021年底，公司拥有179名R&D人员，占公司总人数的69.38%

智威还表示，公司将在未来几年继续在R&D进行大规模投资同时，公司实施的股权激励计划也将继续确认股份支付费用以摊薄公司未来几年的经营业绩，上市后不盈利状态可能会持续

长江商报记者注意到，目前惠智威的产品主要是射频前端模块，但与其他同行相比，惠智威的盈利能力并不占优势。

报告期内，汇智威主营业务毛利率分别为6.06%，6.69%，16.19%，呈逐年上升趋势国外同行公司包括Skyworks，Qorvo的平均毛利率分别为44.15%，47.49%，49.17%，而国内同行业可比公司包括韦杰创芯，卓胜威，艾薇电子的平均毛利率分别为29.52%，29.49%，35.13%，远高于汇智威

招股书显示，惠智威主营业务毛利主要来自4G和5G模组产品各报告期内，公司4G模组产品毛利分别为366万元，—1037.84万元和1548.43万元其中，4G模组产品在2020年出现亏损2020年，5G产品成为惠智威毛利的主要贡献点2020年和2021年，惠智威5G模组毛利分别为2423.66万元和6719.89万元

但在定价方面，2020年和2021年，公司5G模组的平均售价分别为10.64元/片和4.74元/片，毛利率分别为51.02%和36.19%，其中2021年价格下降明显。

IPO申报前密集增资股东数量高达71家。

长期密集的R&D投资和股份支付让汇智威至今仍处于亏损状态在这种情况下，汇智威在申请IPO前进行了多轮融资补血

招股书显示，仅2019年1月，汇智威就实施了两轮增资，分别引入上海嘉盛，Banean，华星凌云，华星红菱，GSR等新的境内外股东，并拆除VIE架构，为其国内上市做准备。

2021年2月，汇智威部分股东转让股权，新增汇友浩创，元和普华等股东同月，前述两大股东对汇智威进行了增资2021年3月，汇智威再次获得增资，新增横琴安贞，涌泉联发，芜湖秦和等股东

同年6月，惠智威实施股权激励7月，公司新一轮增资，引入第二期大基金，投资2.2亿元同时引入枣庄易慧，无锡新锐，赣州九派，宁波惠凯兴等十余家新股东

2021年9月，汇智威由有限公司变更为股份公司11月，公司进行C轮融资，红杉陈晗，广东景悦等19家机构参与投资在中汇智维，广东景悦，红杉陈晗等的C+轮融资中继续跟风

长江商报记者注意到，就在IPO申报前一年，汇智威的新增机构股东达到38家。

截至目前，汇智威共有股东71人，其中实际控制人李阳和郭耀辉直接持有公司12.84%的股份，占公司表决权的32.13%同时，二期大基金直接持有惠智威6.54%股份，持股比例仅为李阳的8.18%由于实际控制人控股权比例较低，汇智威存在公司控制权不稳定的风险

由于密集增资，汇智威的资产规模快速增长截至2021年底，公司资产总额由2019年的4.59亿元增至17.33亿元，其中货币资金由2.54亿元增至9.12亿元

本次惠智威拟公开发行新股募集不超过15.4亿元，分别投入芯片测试中心，总部基地，R&D中心建设，其余5亿元用于补充流动资金。

值得一提的是，烧钱用于R&D和股权激励没有盈利，惠智威也大张旗鼓地现金分红2020年，公司现金分红金额为2058.68万元