张勇“海外捞”赴港IPO：一家餐厅凑出三家上市公司

继海底捞和怡海国际之后，张勇火锅行业将很快出现第三家上市公司。

7月13日晚间，海底捞海外业务分拆公司特海国际控股有限公司在HKEx递交上市申请材料，联席保荐人为摩根士丹利和华泰国际。

上市申请材料显示，特海国际自2019年起已连续三年录得亏损2019 —2021年和2022年第一季度，特海国际的营收分别为2.33亿美元，2.21亿美元，3.12亿美元和1.09亿美元仅从营收来看，其年复合增长率为15.8%，并不算高同期，特海国际分别录得3300万美元，5300万美元，1.51亿美元和2900万美元的净亏损

尽管连续亏损，但特海国际仍强调拥有充足的运营资本。

对于海底捞分拆海外业务，中国食品行业分析师朱认为，海底捞有意剥离一些不确定性较大的板块。

但现在全球疫情仍存在不确定性急于上市并不是一个好的时间节点更像是为海底捞奋斗朱对说:值得注意的是，海底捞在上市文件风险因素中也表示，公司可能无法成功新开一家餐厅并从中获利

三家关联公司开业背后的实际控制人仍然是张勇夫妇。

重组前，海底捞的海外业务由海底捞的全资子公司HaidilaoSingapore持有为准备分拆上市，海底捞将海外业务从HaidilaoSingapore转移到新加坡超级Hi进行重组

相关资料显示，2022年6月，海底捞的子公司Newpai再次将新加坡SuperHi的全部股份转让给特海国际，报价0.1亿新币。

根据申请，特海国际90%和10%的股份分别由Newpai和ESOP持有分拆上市后，海底捞创始人张勇及其配偶舒平与ZYNPLTD，SPNPLTD，NPUnitedHoldingLtd一起成为特海国际的控股股东

如果进展顺利，特海国际将成为张勇夫妇控制的第三家香港上市公司另外两家分别是海底捞和益海国际

申请材料还披露了特海国际，海底捞，益海国际之间的关联交易。

其中，特海国际和海底捞主要在商标授权领域合作，合作基本没有年度上限特海国际与益海的关联交易涉及海钓专用产品，零售产品，即食自助产品三个方面

2019 —2021年和2022年第一季度，特海国际和亿海产生的交易额分别为672.8万美元，579.4万美元，858.2万美元和306.2万美元2022年和2023年的交易额上限分别定为1675.5万美元和2286.6万美元

张永世控制的益海国际也与海底捞存在关联交易财报显示，2021年，益海与海底捞集团的关联交易占总收入的32.4%

迪劳，特海国际，怡海国际的关系也很微妙。

作为餐厅的实际运营方，投资方一直希望海底捞进一步降价，但过程并不顺利。

在海底捞最近的一次调查中，海底捞在回复降价时说:第一，我们降价他们可能不同意，第二，有些材料如果不是从供应商那里买的，可能不会在外面采购，很难很快找到价格更低的第三方以锅底为例今年上半年油价涨幅较大，很难快速找到价格更低的合格供应商

餐饮品牌和供应商的关系一直是这样的即使他们有相同的实际控制人，他们也不能平均分配利益特海国际也面临同样的问题餐饮业投资者张志平认为

除了与海底捞和怡海的关联交易外，特海国际旗下的餐饮综合装修服务商舒云东方也是其关联方天眼查资料显示，东方的实际控制人是的弟弟张特海国际与舒云东方2019 —2021年及2022年一季度的关联交易分别为141.2万美元，217.2万美元，557.6万美元和113.5万美元

值得注意的是，舒云东方也是海底捞的关联方通过海底捞餐厅，四家公司之间的关联交易是持续的特海国际分拆后，海底捞执行董事周兆成将重新出任特海国际执行董事

下沉出海会是海钓的新动能吗。

整体来看，特海国际的业务量和海底捞的内地业务差距较大，营收规模不如益海国际。

在这个节点推动其在张勇上市，除了分拆亏损业务的原因，张志平认为是为了缓解海底捞国内市场的关店和业务压力，开拓融资渠道。

2021年，在国际市场拥有10家以上餐厅的中国餐饮品牌约占国际市场的13%，而覆盖两个或两个以上国家的中国餐饮品牌占比不到5%对此，海底捞国际在申请材料中指出，尊重海底捞传统与持续本土化创新之间的平衡，是其在国际市场持续增长和扩张的基础

2019年，特海国际餐厅的游客约为810万人，2020年降至约710万人，2021年恢复至980万人2022年第一季度，特海国际客运量约380万人次，较2021年同期增长约60.3%

不过，与国内市场的情况类似，海外海底捞餐厅的成交率也在下降2019年，特海国际整体换手率为4.1次/天，2020年为2.4次/天，2021年为2.1次/天，2022年一季度升至2.7次/天左右与2021年相比，海底捞中国大陆餐厅的营业额为3次/天，高于海外餐厅

但从数据来看，海外餐厅的单价要高于国内餐厅2019年至2021年，人均消费分别为28.7美元，29.4美元和30.3美元2022年第一季度人均消费27.5美元

财报显示，2020年至2021年，中国大陆餐厅人均消费分别为106.1元和101.2元2021年，海底捞三线及以下城市客单价已经跌破100元，达到95.7元伴随着海底捞国内业务持续下沉，客单价可能会进一步下降

受疫情影响，海底捞今年上半年国内业务表现一般2021年11月，海底捞实施啄木鸟计划截至2021年底，已有260家海底捞餐厅在啄木鸟计划下永久停业，32家餐厅暂时停业休息

海老在调研活动中透露，3，4月份国内餐厅的整体成交率约为去年的80%数十家门店已经关闭，其中25家去年未完工目前是梳理阶段，不排除继续关店的可能

已经进入国内调整阶段的海底捞也放缓了海外开店的步伐。

申请书显示，特海国际已在四大洲11个国家开设了103家餐厅2021年，特海国际新开了22家餐厅，低于2020年的36家2022年第一季度，新开了三家餐厅

特别国际登陆港股不涉及募资，因此在未来发展中并未提及加速开店。