电子烟巨头告别高增长！思摩尔国际去年净利腰斩，股价一年跌7成

日前，电子烟龙头斯莫勒国际发布2022年盈利预警期内调整后净利润为23.85亿元至28.97亿元，同比下滑46.8%至56.2%，持续多年的增长戛可是止

抹黑国际的盈利规模已经缩减到三年前的水平2019年，2020年，2021年调整后净利润分别为22.65亿元，38.93亿元，54.43亿元，同比分别增长208.32%，71.9%，39.8%2016年，公司调整后净利润仅为10.62亿元

这沿袭了小国际前三季度的表现2022年1—9月，公司调整后净利润21.57亿元，较去年同期下降48.9%

由此可以看出，斯莫尔国际第四季度调整后净利润在2.28亿元至7.4亿元之间，去年同期为12亿元。

公告称，小国际2022年净利润减少的原因较多首先，来自中国和美国的收入下降，其次是毛利率同比下降和R&D投资增加公司还加大了对信息系统，营销系统和渠道建设的投入

毛利率同比下降的原因是涂抹国际对部分大客户下调了产品价格，同时部分毛利率较低的一次性雾化业务大幅增长，占整体业务的比重有所上升。

2022年中期报告显示，在此期间，斯莫尔国际超过70%的收入来自中国和美国最近几年来，两国收紧了电子烟监管政策美国禁止销售果味电子烟，中国果味电子烟于2022年10月全面下架此前，果味电子烟是市场上绝对的主流产品

此外，小国际已宣布，公司受电子烟品牌企业委托在中国大陆生产销售电子烟或出口电子烟时，无需缴纳消费税但伴随着电子烟消费税的征收，大部分电子烟品牌都提高了产品价格

一位电子烟配件厂高管曾对时代财经记者表示，电子烟的消费税最终体现在销售价格上，同时各个环节的利润都会被压缩。

面对目前的行业形势，崔乙幕国际一方面开拓一次性电子烟的雾化市场，另一方面，我们应该培育新的增长领域，增加R&D投资，特别是在雾化技术的基础研究以及医疗卫生领域，但目前仍处于R&D阶段。

日前，小国际收于11.86港元/股，下跌2.47%，较2022年首个交易日36.82港元/股的收盘价下跌约68%。