破发！网易云音乐的情怀能让资本“买单”多久？

腾讯音乐登陆纽交所后，另一家国内线上音乐平台也成功上市，市场会为这份音乐情怀买单吗。

日前，网易云音乐登陆港交所，简称为云音乐根据消息显示，公司当天上午在杭州总部举行了小规模的线下仪式，网易CEO丁磊现场发表致辞，网易云音乐的高管团队还携手7位云村村民敲响上市锣

这也是丁磊继网易，网易有道后，第四次参加的上市敲锣仪式从2013年的横空出世到如今牵手港交所，这家国内在线音乐平台的下一站在哪儿，丁磊的音乐情怀又能讲多久

上市首日破发

上市首日，网易云音乐平开，报205港元/股，随后开始下跌并于盘中跌破发行价截至当日收盘，公司股价收报199.9港元，跌幅2.49%，总市值约415亿港元

回顾公司IPO的历程，2021年5月，网易在港交所发布公告，宣布将拆分旗下的音乐流媒体平台网易云音乐独立上市，不过，在通过港交所聆讯后，今年8月公司突然宣布按下IPO的暂缓键，彼时其相关负责人对IPO日报表示，基于对当前市场整体环境等综合因素的考量，公司管理层决定暂缓网易云音乐IPO，后续将选择更好的时机，尽快推进IPO相关事宜。

如今，在官宣半年多后，这家国内在线音乐巨头如愿以偿在港交所上市。

根据配发结果公告，网易云音乐最终发售价定为每股205港元，经扣除包销费用及佣金以及就全球发售应付的估计开支后，公司估计从全球发售收取的募集资金净额约为31.24亿港元，假设超额配股权全部行使，公司将额外获得4.85亿港元的募集资金净额。如此来看，双方在进行会员业务合作之后，可共享的会员数量将至少达到上亿人。

根据消息显示，公司在启动招股后半天便已获得足额认购根据公告，公司的香港公开发售获得了约8.92倍的超额认购，国际发售方面获得了约1.7倍的超额认购

另外，据招股书显示，网易云音乐已引入3名基石投资者，分别为网易公司，索尼音乐娱乐及奥比斯投资管理有限公司Orbis，合计认购3.5亿美元股份。

此次在港交所上市，公司计划将募集资金的40%用于继续深耕社区，40%用作继续创新并提高技术能力，约10%用作合并，收购及战略投资，剩余10%用作营运资金和一般企业用途。

业绩亏损

公开信息显示，网易云音乐系一款专注于发现与分享的音乐产品，依托专业音乐人，DJ，好友推荐及社交功能，为用户打造全新的音乐生活。

目前来看，中国在线音乐娱乐市场有着多种变现渠道，包括会员订阅，数字音乐专辑销售，广告服务和音乐衍生的社交娱乐服务，就网易云音乐而言，其业务主要包括了在线音乐服务，社交娱乐服务两大部分。

根据聆讯后更新的招股书，2018年至2020年及2021年上半年，网易云音乐实现营业收入11.48亿元，23.18亿元，48.96亿元，31.84亿元，增长较快其中，社交娱乐服务业务发展迅速，产生的收入由2018年的1.22亿元大幅上升至2020年的22.73亿元

据公司介绍，其在线音乐服务包含了会员服务和广告服务两块，而社交娱乐服务主要指的是2018年下半年推出的直播业务，主要靠销售虚拟产品和销售直播中的会员资格。

虽然收入增长，这家国内在线音乐平台却并未实现盈利。

据披露，报告期内，网易云音乐经调整后的净利润分别为—18.14亿元，—15.8亿元，—15.68亿元，—5.33亿元，三年半的时间内累计亏损了54.95亿元。。

至于亏损的主要原因，公司翻阅财报后注意到，营业成本由2018年的24.65亿元增加至2020年的54.91亿元，这一项主要系内容服务成本的上升，主要包括向音乐厂牌，独立音乐人及其他版权合作伙伴支付的内容授权费，以及向直播表演者及其直播公会支付的收入分成费，此外，公司最近几年来的销售及市场费用，研发费用等也有了明显的增加。另据网易云音乐的招股书显示，截至2021年第一季度，网易云音乐在线板块的月活人数为83亿，另有2429万的在线音乐付费用户与13%的在线音乐付费率。

丁磊的音乐梦

就网易自身而言，其早在2000年便在纳斯达克挂牌上市，并在时隔二十年后于港交所二次上市2019年10月，网易旗下的教育品牌网易有道在纽交所挂牌上市，成为网易首个独立上市的事业部，2021年底，伴随着网易云音乐登陆港交所，网易旗下再拿下一个上市公司

作为网易的创始人，丁磊早前提出了将游戏，电商，教育，音乐将作为网易的四大战略，还曾公开表示，未来将会将流媒体音乐服务独立出来，并计划将网易云音乐也独立上市。

网易云音乐也寄托了丁磊的音乐情怀。

根据坊间资料，作为一名资深音乐爱好者，丁磊从上个世纪70年代开始用录音机听电台音乐，还曾想着开一家唱片公司早在2000年网易赴美上市时，当被问到最想做什么事情，丁磊给出了开唱片公司的回答

2013年，承载了这位创始人最初音乐情怀的网易云音乐正式面世，作为一个后起之秀，网易云音乐设立最初选择了另辟蹊径，受众主要是拥有小众音乐口味的相对年轻化的群体如今，丁磊更是亲自挂帅，出任公司的CEO

脱胎于网易，网易云音乐的最大股东自然也是其老东家。

招股书显示，公司采取了AB的股权架构本次发行前，网易持有网易云音乐1.2亿的B类普通股，占总股本的62.46%，其中B类普通股每股股份享有10票表决权，发行后，网易拥有的投票权或不低于50%，仍为公司的控股股东

虽然投资者对于网易云音乐的认购较为热情，记者注意到，网易云音乐最终205港元/股的定价，较此前传出的最高发行价定为330港元，计划募资70.36亿港元消息还是有了明显的缩水。北京商报记者根据公开资料算了这样一笔账:截至目前，亚朵旗下酒店数量超过600家，拥有约2700万优质会员；瑞幸咖啡全国门店数量共有5323家；屈臣氏拥有4100多家门店和6300万会员。

如今，面对国内较为激烈在线音乐平台赛道，以及在市场对其用户规模，业绩表现的关注之下，上市后的网易云音乐又该如何凸显自己的核心竞争力。