投资者“越涨越卖”，央行却突然出手，兔年金价如何走？

国际金价不断上涨，恰逢农历新年前黄金消费的传统旺季从2023年到农历新年，黄金市场整体表现强劲截至1月20日，本月国际金价涨幅超过5%，近100美元/盎司

但从国内市场来看，数据显示国内投资者对黄金ETF的兴趣不温不火比如中国黄金协会的消息，2022年，全国黄金消费量为1001.74吨，较2021年同期下降10.63%其中:黄金饰品654.32吨，同比下降8.01%，金条，金币258.94吨，同比减少17.23%，工业及其他黄金88.48吨，同比下降8.55%

上述情况是否表明黄金对资金配置的吸引力下降了还是前期的资金配置在目前金价相对较高的情况下涨了卖了

有分析指出，2022年，投资者的战术策略将是推动中国黄金ETF需求的主要动力虽然人民币黄金价格的走强为许多投资者的投资组合贡献了积极的收益，但一些投资者将人民币黄金价格的上涨视为获利机会，其他投资者利用金价下跌来建仓或增持黄金总之，2022年中国黄金ETF持仓量变化与国内黄金价格负相关不过，展望后市，华安基金指数与量化投资部表示，从中长期来看，伴随着高通胀水平的回落和经济衰退概率的增加，黄金驱动的逻辑将从滞胀逐渐转变为衰退，各国央行和机构可能增加黄金配置，黄金配置价值将逐渐提升基于以上分析，结合当前基本面形势，华安基金指数与量化投资部看好黄金的投资价值

金价走势强劲。

在全球经济前景尚不明朗的当下，黄金作为传统的避险资产大放异彩。

本周公布的美国经济数据不佳，美联储官员的鹰派言论也加剧了对经济衰退的担忧受美元走弱和避险需求提振，当周国际金价再度上涨，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期货价格上涨0.24%，收于每盎司1927.7美元截至1月20日，国际金价本月以来涨幅超过5%，近100美元/盎司

东海期货贵金属研究员刘表示，在去年的大部分时间里，黄金价格与美元指数走势之间存在显著的负相关关系去年11月以来，美元指数见顶回落，推动金价走高背后的逻辑主要是市场预期美联储会放缓加息步伐从资金面来看，期货管理基金数量增加，空单数量明显减少截至上周，COMEX黄金期货管理基金净手数较去年11月初增加逾10万手，其中多单增加约3.8万手，空单减少约6.5万手

经过最近的上涨，金价似乎越来越接近每盎司2000美元如果未来美债和美元收益率继续走低，金价突破这一关口似乎只是时间问题业内人士普遍认为，全球经济前景，美元相对疲软以及资金转向是金价近期走强的背后原因

一方面，去年美联储激进的加息和避险资金的流入推动美元指数飙升，但现在美元已经不再强势在美联储加息步伐放缓等因素的拖累下，1月20日美元指数已跌破102关口

另一方面，从经济周期来看，美联储加息的宽松通常发生在经济周期从滞胀转向衰退的背景下在这个阶段，三大资本市场的特征通常是债牛，股熊，商品熊

从大宗商品市场来看，伴随着美国经济增长放缓，铜和原油在加息后将可能经历一轮下跌，黄金由于其避险属性，短期内将有所反弹，但中期表现取决于全球经济形势和美元指数的强弱。

后市仍有配置价值。

虽然全球黄金都是以海外定价，尤其是锚定美元，但国内大部分投资者还是关注和交易人民币计价的黄金。

但从国内市场来看，在国际金价自去年11月初以来稳步反弹的背景下，数据显示国内投资者对黄金ETF的兴趣不温不火比如中国黄金协会的消息，2022年，全国黄金消费量为1001.74吨，较2021年同期下降10.63%其中:黄金饰品654.32吨，同比下降8.01%，金条，金币258.94吨，同比减少17.23%，工业及其他黄金88.48吨，同比下降8.55%

事实上，在许多主要全球经济体积极的货币政策和对美元强劲的对冲买盘的共同作用下，投资者对黄金ETF，期货和场外投资的兴趣确实减弱了其中，截至2022年底，中国黄金ETF总持仓为51.4吨，12月流入0.9吨中国黄金ETF持仓量全年减少24吨，为史上最大年度流出量

有分析指出，2022年，投资者的战术策略将是推动中国黄金ETF需求的主要动力虽然人民币黄金价格的走强为许多投资者的投资组合贡献了积极的收益，但一些投资者将人民币黄金价格的上涨视为获利机会，其他投资者利用金价下跌来建仓或增持黄金总之，2022年中国黄金ETF持仓量变化与国内黄金价格负相关

事实上，目前很多机构都在强调市场对贵金属品种的青睐正在回暖，黄金ETF连续减持的局面逐渐改变，全球央行近期都在增持黄金因此，整体来看，黄金目前仍是一个值得配置的资产品种

其中，相比投资实物黄金，黄金ETF场内交易非常方便，流动性强，门槛低另外，交易成本低是黄金ETF的一大优势，因为黄金ETF不需要保管费，仓储费，保险费，优势非常突出

华安易富黄金交易型开放式证券投资基金在1月20日发布的四季报中表示，展望一季度，由于租金和就业高频数据的显著下降，预计租金和工资通胀的韧性将继续下降，美国CPI同比读数有望进一步下降欧美当前PMI已连续多月低于阈值，经济衰退压力加大预计在通胀下降的背景下，美联储将被边缘化，并有利于国际金价我们认为，美元指数将在低位徘徊，美债利率目前已进入峰值区间第一季度，经济衰退和美联储边际鸽子转移的组合是黄金的核心驱动逻辑，避险价值逐渐引起全球各国央行和投资机构的关注