央行超额续作MLF，今日公开市场实现净回笼2390亿

央行今日进行4990亿MLF操作，中标利率2.75%，与前持平，另外央行今日开展7天期2030亿元，因今日有3000亿元1年期中期借贷便利和6410亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2390亿。

上周后半周的三个交易日中，央行累计开展了10530亿元逆回购净投放，使得资金面收紧有一定缓解，资金利率开启下行。2月10日，隔夜Shibor报1.8650%，重回2%下方， DR007质押式回购利率也由此前的2.24%回落至1.95%附近。

相较于上周央行每日千亿元级别的逆回购投放，本周首个工作日明显缩量。2月13日公开市场实现净回笼1040亿、14日央行继续净回笼资金3020亿，对此，央行表示为维护银行体系流动性合理充裕。

华泰期货分析称，昨日央行继续净回笼，主因近期资金面逐步宽松，央行货币政策依然保持稳健。我们认为，当前央行操作更加重视量而非价，未来仍以稳为主。

昨日，资金面收敛，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行16.4bp报1.576%，7天期上行8.4bp报2.007%，14天期上行5.5bp报2.037%，1个月期上行0.1bp报2.2%。

对于逆回购操作规模的变化，中国银行研究院研究员梁斯对媒体表示，节后逆回购大规模到期，央行上周适度增加流动性投放能够有效平抑暂时性的市场波动。

“上周央行适度加大短期资金净投放，市场利率明显回落，短期资金面趋向宽松。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示

值得注意的是，前一周投放的万亿规模逆回购将于本周陆续到期。2月14日至17日分别有3930亿元、6410亿元、4530亿元和2030亿元，还叠加2月15日到期的3000亿元MLF。此外，税前高峰也将在本月中旬到来。

“2月资金面还会受到多重因素冲击而边际收紧，宽松空间预计整体有限。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，由于大量7天和14天逆回购在2月集中到期，短期内波动性会被动放大，此外，受到如节后银行现金回流、财政投放的进度不及预期等因素，短期资金的回笼也会给资金面带来压力。

针对3000亿元MLF到期，温彬预计，自2月初以来，央行已持续加大每日逆回购投放，维稳资金面的态度比较明确，为此也将大概率在月中加量续作MLF，以维护长期流动性平稳。

周茂华认为，本月MLF或将等额续作，一方面因为目前市场流动性保持合理充裕，机构需求平稳；另一方面，从1月份金融数据看，新增信贷数据强劲，并且考虑季节因素干扰，央行可能需要进一步观察实体信贷需求情况。

中信证券首席经济学家明明认为，1月MLF到期量为3000亿元，央行在数量端调整空间相对充分，稳增长、降成本目标下，央行超额续做MLF补充商业银行中长端流动性水位的可能性不低。

“预估15日MLF将实现较大规模的增量投放。” 首席金融业分析师王一峰表示，后续流动性情况将取决于三方面因素:M0回流速度和存款在机构之间再均衡节奏、15日MLF投放情况和2月信贷投放景气度的高低。他倾向于认为，2月份MLF投放7000亿元，3月份继续投放5000亿元，合计投放1.2万亿元。